公链币并非全部都会归零，行业整体呈现两极分化格局：95%以上中小体量、无真实生态支撑的新晋公链代币最终会走向价值归零，仅有比特币、以太坊等极少数头部蓝筹公链代币归零概率微乎其微，长期大幅贬值是绝大多数公链币种的宿命。
加密行业多年发展数据清晰印证了这一淘汰规律，自区块链公链赛道爆发以来，全球上线过的底层公链项目数以万计，收录各类消亡代币的行业统计平台数据显示，历经多轮牛熊周期洗牌后，存活至今且具备持续生态活力的公链仅剩两百条上下，其余项目大多沦为无流动性的空气资产。很多曾被头部风投重金押注、牛市阶段风光无限的新锐公链，最终都没能跨过资金与生态双重考验，2025年老牌分层公链Kadena因现金流耗尽宣布终止全部运营维护，其原生代币短短一个月内暴跌77%，后续持续下行近乎归零；主打模块化底层的Saga公链代币较高点跌幅达到99.8%，项目彻底放弃公链赛道转向AI业务，原代币彻底失去价值依托；不少融资数千万美元的新生代公链，日常链上手续费长期趋近于零，没有用户、开发者与交易需求加持，代币仅依靠早期资本叙事维系价格，一旦牛市流动性退潮、机构解锁抛售开启，便会陷入持续阴跌直至无人接盘的归零状态。这类公链归零的核心诱因高度统一：代币没有内生现金流收益，价值完全依附市场炒作预期，团队依靠融资资金补贴生态运转，融资耗尽后无法自我造血，叠加同质化公链扎堆竞争，新公链持续分流存量用户，最终丧失所有生存根基。
头部主流公链能够规避归零风险，依靠的是层层筑牢的价值护城河，而非单纯概念炒作。比特币作为加密市场鼻祖，依靠十余年全球共识、海量分布式节点算力储备、数字黄金储值叙事站稳根基，即便遭遇监管收紧、技术迭代冲击，全网去中心化网络不会轻易关停，归零概率不足1%；以太坊凭借完备的DeFi、NFT、RWA现实资产代币化生态，数十万开发者持续迭代底层技术，质押锁定海量代币、机构现货ETF持续布局买入，Layer2扩容体系不断完善，占据Web3基础设施核心地位，短期不存在归零可能；波场、Solana等二线头部公链，依托高频交易、跨境支付刚需场景积累稳定链上手续费收入，拥有固定社区用户群体，归零风险同样处于较低区间。这类公链搭建起了“链上业务产生手续费—代币销毁/质押收益回馈持有者—更多开发者入驻拓展场景”的正向循环，具备可持续的价值捕获能力，不会因单一利空事件彻底崩盘。
当下公链赛道的生存逻辑早已发生质变，早期依靠TPS参数、新概念叙事就能募资发币的时代彻底落幕，市场资金愈发集中，机构资金只会选择性布局比特币、以太坊等少数底层资产，中小公链很难再获得增量资金注入。代币经济模型畸形、团队过度套现、无落地应用、社区活跃度持续走低的公链，会在每一轮熊市加速出清；即便部分公链网络代码依旧可以运行，但失去团队维护、开发者生态与交易流动性后，代币无法完成买卖流转，在币圈实操层面等同于归零。普通投资者区分公链归零风险，核心可查看三项关键指标：日均链上手续费收入、每日活跃链上钱包地址数量、代币解锁与通胀释放节奏，三项数据长期萎靡的公链，长期归零趋势基本无法逆转。
