以太坊挖矿活动的显著减少，已成为加密货币市场一个引人注目的结构性变化，这并非由单一原因造成，而是网络自身技术演进、市场环境改变以及行业整体生态调整等多重因素共同作用的结果。
最核心的原因来自于以太坊网络自身的根本性技术转型。以太坊正从传统的工作量证明共识机制转向权益证明机制，这场被称为合并的升级直接改变了网络安全的维护方式。在原有的工作量证明机制下，矿工需要通过消耗大量电力的计算竞争来获得区块奖励，这是挖矿活动的直接驱动力。权益证明机制允许用户通过质押以太币来参与区块验证并获得奖励，这不再需要依赖高能耗的专用挖矿硬件。这意味着挖矿作为一种获取以太坊奖励的主要方式，其经济价值和技术必要性都已被大幅削弱，从根本上动摇了传统挖矿存基础。
即便在转型完成前，传统挖矿模式的收益空间也持续受到挤压，这也加速了矿工的退出。越来越多矿工的加入，网络的全网算力不断提升，挖矿难度随之动态增加，这使得单个矿工或设备能挖到的以太币数量自然减少。另市场行情波动、特别是币价低迷时期，会直接冲击矿工以法币计价的收入，而挖矿所需的电力、设备维护及场地租金等硬性成本却相对固定，导致利润空间被严重压缩，许多中小矿工难以维系运营。
市场热度和需求的减退同样是不可忽视的因素。过去几年，以太坊上蓬勃发展的去中心化应用生态和旺盛的链上交易需求，为矿工带来了可观的手续费收入，这构成了挖矿收益的重要补充。市场热点的转移和用户活跃度的周期性波动，网络交易量和与之挂钩的手续费收入可能出现下降。当区块奖励因网络升级而本身就在减少时，手续费的萎缩将双重打击矿工收益，削弱其继续参与挖矿的动力。
挖矿活动本身也面临着专业化和资源集中的趋势。早期的个人电脑挖矿早已成为历史，如今高效的挖矿需要专业的设备、低廉的电力资源和大规模的资本投入。这种高度的专业化使得普通参与者越来越难以进入，挖矿活动逐渐集中于大型矿场，整个市场的参与主体数量客观上就在减少。全球部分国家和地区对加密货币挖矿的能耗监管与政策限制，也从外部环境上制约了挖矿产业的扩张。
