要了解以太坊的发行量，首先需要明确它与比特币的根本区别。比特币设计有明确的2100万枚上限，而以太坊的发行机制更为复杂灵活，并没有预先设定一个固定的总发行量上限。这种设计理念源于两种加密货币不同的目标定位，比特币更侧重于成为像黄金一样的价值储存物，而以太坊则成为一个支持智能合约和去中心化应用的全球性可编程平台。以太坊的发行量并非一个静态的数字，而是由其协议规则和市场活动共同决定的一个动态值。
以太坊的发行主要通过两个渠道进行，即新币的生成。在早期，以太坊与比特币类似，采用了工作量证明机制，通过挖矿来生成新币并奖励矿工以维护网络安全。网络的发展，社区通过数次升级不断调整区块奖励，从最初的每个区块5个以太币逐渐减少。而在2022年完成的合并升级是划时代的变革，它将以太坊从高能耗的工作量证明机制转换到了权益证明机制。在这一新机制下，新币的发行方式发生了根本性改变，不再是依靠算力竞争，而是通过用户质押其持有的以太币来参与验证并获得奖励，这使得新币的年发行率大幅下降。
除了新币增发，以太坊独特的交易费用销毁机制也对总供应量产生了重要影响。在2021年实施的EIP-1559提案引入了一个基础费用销毁机制，这意味着用户为每笔交易支付的大部分费用会被永久地从流通中移除，即烧毁。这一过程直接减少了市场上的以太币流通量。在交易活跃的网络拥堵时期，销毁的以太币数量甚至可能暂时超过新发行的数量，从而在短期内造成通缩效应。以太坊的实际流通量是新增发行与持续销毁两种力量动态平衡的结果。
尽管没有硬性上限，但通过上述一系列机制设计，以太坊的供应增长受到严格约束。权益证明机制本身就设定了根据网络质押率动态调整的、相对较低的年发行率。结合EIP-1559的持续销毁，从以太坊总供应量的增长率被控制在非常低的水平，甚至可能趋于稳定。这与传统的无限制增发货币有本质区别。社区也一直有关于是否设定总供应量上限的讨论，但目前的共识更倾向于通过协议规则来控制通胀，而非一个僵化的数字上限。
理解以太坊的超稳健货币叙事至关重要。这一概念指的是，通过精细设计的发行与销毁机制，以太坊能够在保证网络安全所需激励的同时，实现优于传统法币的通胀控制，甚至在某些条件下实现通缩。这种经济模型使以太币不仅作为网络的燃料服务于生态，同时也具备长期的价值储存潜力。它反映了以太坊在安全、去中心化和可持续经济模型之间寻求复杂平衡的努力。
