币圈LP全称LiquidityProvider，中文叫做流动性提供者，指向去中心化交易所流动性池注入代币资产、为代币兑换提供交易深度的用户，日常交流中LP既可以指代参与做市的投资者，也常用来称呼LP代币，也就是用户添加流动性之后获得的份额凭证。LP是DeFi去中心化交易体系的基础角色，和中心化交易所撮合交易模式不同，DEX没有买卖订单簿，依靠众多LP存入资产组成资金池，普通用户直接和资金池完成代币兑换，如果缺少LP提供资产，交易就会出现巨大滑点甚至无法成交，这也是各类DeFi项目持续推出流动性挖矿活动吸引LP参与的核心原因。
普通用户想要成为LP，大多需要存入价值对等的两种代币组成交易对，常见组合包括ETH/USDC、BNB/USDT以及各类山寨币与稳定币配对，资产存入智能合约流动性池后，协议会按照用户资金占池子总资金的比例发放LP代币。LP代币属于链上通证，能够证明持有者在流动性池内的资产份额，只要持有LP代币，就能按比例瓜分池子产生的交易手续费，主流DEX手续费区间普遍在0.01%至0.3%。不少项目还支持将LP代币进一步质押，额外获取平台原生治理代币奖励，也就是圈内常说的流动性挖矿。想要取回原本存入的两种代币时，需要销毁手中的LP代币，智能合约会自动返还对应份额资产与累计手续费。
参与LP做市最大且最容易被新手忽略的风险是无常损失。去中心化交易所大多采用恒定乘积做市公式维持池内代币平衡，当交易对里两种代币价格出现明显涨跌，资金池会自动调整两类代币的数量配比，最终导致用户取出资产的总价值，低于一开始直接把代币放在钱包持有。代币行情波动幅度越大，无常损失的空间越高，只有交易手续费与挖矿奖励总和能够覆盖无常损失，LP做市操作才能实现盈利。稳定币交易对价格波动极小，无常损失风险偏低；主流币交易对风险中等；小币种、土狗币交易对价格暴涨暴跌频繁，无常损失风险极高，再叠加项目跑路、合约漏洞等风险，并不适合普通新手盲目参与。
随着DEX协议迭代，LP相关机制也出现明显区分，早期UniswapV2、PancakeSwapV2采用同质化LP代币，流动性覆盖全部价格区间；而UniswapV3推出集中流动性机制，不再发放ERC20标准LP代币，改用NFT记录流动性头寸，投资者可以自主设置价格区间投放资金，提升资金利用效率，但操作门槛更高，一旦行情脱离设置区间，流动性将不再产生手续费收益。同时圈内存在大量容易混淆的概念，很多新手会把单纯代币质押和LP质押混为一谈，普通质押仅锁定单一代币，无需双向配对资产，不存在无常损失；LP流动性提供必须存入两种代币，自带做市对应的波动风险，两者收益结构与风险等级有着本质区别。
对于刚接触DeFi的币圈投资者，参与LP操作前需要做好多重风险评估，优先认清交易对资产基本面，避开无审计、匿名团队发行的小币种池子；合理判断历史交易量，长期冷清的流动性池手续费收入微薄，很难抵消无常损失；同时预留链上Gas成本，频繁添加、移除流动性会持续消耗手续费。另外LP代币具备转让属性，随意转账LP代币等同于转让流动性池内资产份额，一旦误操作转移给他人，将直接失去对应底层代币资产。在行情单边大涨或者持续暴跌阶段，不建议新建LP头寸，极端行情下无常损失会快速吞噬挖矿收益，造成本金亏损。
