大零币（zcash，代币简称zec）并不存在一个类似ico项目那样统一、官方确认的发行价格。更准确的说法是，zcash于2016年10月28日启动主网，zec通过挖矿产生，随后在交易平台形成市场报价。按照历史行情数据，zec最早被记录的交易价格约为3572美元；部分平台显示，2016年10月28日首日开盘约2100美元，盘中最高接近5000美元，10月29日还曾触及5941.80美元。市场常把3572美元左右称为大零币发行价或首发价，但它本质上只是早期交易参考价，并非项目方预设的固定发行价。
大零币首发阶段的定价逻辑，与后来常见的代币认购模式并不相同。Zcash没有按照统一的公开发售价格向市场出售全部代币，而是依靠工作量证明机制启动网络，矿工通过出块获得ZEC，交易平台再根据买卖双方的订单撮合价格。也正因为缺少一个人人都能参与的统一认购环节，所谓发行价格只能从最早的交易记录、场外报价和首日行情中进行界定。不同平台的开盘时间、流动性和报价深度并不一致，早期数据出现几百美元甚至上千美元的差异，并不奇怪。
2016年的ZEC价格之所以显得特别夸张，关键在于供给释放极慢。Zcash采用了慢启动机制，主网最初约2万个区块的奖励从接近零逐步增加到12.5枚ZEC，整个过程大约持续34天。市场需求却在上线后迅速集中，早期流通量极低，少量买单就可能把价格推到非常高的位置。首发阶段的5000美元并不等于项目拥有与今天相同规模的流通市值，价格被稀缺筹码和极薄的订单簿明显放大，不能简单拿来衡量大零币长期价值。
大零币总供应上限设定为2100万枚，设计思路与比特币的稀缺性框架较为接近。项目早期还设置了Founders’ Reward，启动后的前四年里，部分区块奖励分配给创始人、投资者、员工及相关支持方，按当时的设计约占最终总供应量的10%，对应前期区块奖励中的20%。这项安排曾长期影响市场对ZEC流通量、抛压和项目资金来源的判断，也是分析大零币早期价格时不能跳过的细节。
投资者查看ZEC历史价格时，应把早期报价阶段高点和真实发行成本分开理解，不能因为页面显示过5941.80美元，就认定所有早期参与者都以这一价格买入。对于大零币的价值判断，还应结合流通供应、挖矿发行、隐私支付需求、交易深度以及网络升级进展，单看发行价或历史最高价，容易被极端行情误导。
